Инвестиции в Россию

НЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР: ГЛАВНОЕ, ЧТО ВЫ ПРОПУСТИЛИ! Всех приветствую, дамы и господа! Меня зовут Дмитрий, я автор канала Инвестиции в Россию. Практикую долгосрочные инвестиции в российский фондовый рынок. В канале разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, даю комментарии по ситуации на рынке, отвечаю на ваши вопросы. КАКАЯ ФИНАНСОВАЯ ПИРАМИДА БЫЛА КРУПНЕЙШЕЙ В РОССИИ ПОСЛЕ МММ? РЕНЕССАНС: ГДЕ ЗДЕСЬ ДЕНЬГИ АКЦИОНЕРА? РЕНЕССАНС: ГДЕ СЕЙЧАС ИНТЕРЕСНАЯ ТОЧКА? ЧТО БУДЕТ С АКЦИЯМИ, ЕСЛИ ОФЗ ПОДЕШЕВЕЮТ МИНФИН УВЕЛИЧИВАЕТ ПОКУПКИ ВАЛЮТЫ. ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ РУБЛЯ ЧТО ВЫГОДНЕЕ: КУПИТЬ КВАРТИРУ ИЛИ СНИМАТЬ ВСЮ ЖИЗНЬ? СОВКОМБАНК УВЕЛИЧИВАЕТ BUYBACK — И ЭТО ВАЖНЕЕ, ЧЕМ КАЖЕТСЯ СОВКОМБАНК: ГОТОВ К БОЛЬШОЙ ИГРЕ, НО ХВАТИТ ЛИ СИЛ? Продолжение СОВКОМБАНК: ГОТОВ К БОЛЬШОЙ ИГРЕ, НО ХВАТИТ ЛИ СИЛ? МГКЛ: ГЕНДИРЕКТОР УДВАИВАЕТ ДОЛЮ. НО ЧТО СКРЫВАЕТСЯ ЗА ЭТИМ? КОГДА ГЛАВНЫЙ РИСК НА БИРЖЕ — ТЫ САМ ЯНДЕКС: ДАТА-ЦЕНТР В САСОВО. ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ПРОМОМЕД: если прогноз менеджмента сбудется — что это значит для акционера ПРОМОМЕД: если прогноз менеджмента сбудется — что это значит для акционера Часть 2. Мы с командой публикуем разбор ключевых отчётов и делимся своим мнением. Если у вас есть вопросы по какой-либо компании или вам нужна информационная помощь — пишите в комментариях. Мы с удовольствием ответим или сделаем отдельный пост. 👉 Оставляй реакцию🔥, если в теме событий https://max.ru/channel_InvestRussia #Обзор_недели  #Рынок  #Новости #ИнвестРоссия

ПРОМОМЕД: если прогноз менеджмента сбудется — что это значит для акционера Часть 2. Дивиденды, свежий позитив и мой ориентир В первой части мы разобрали финансовую сторону: маржа 45% — серьёзный вызов, денежный поток пока отрицательный, а таргеты аналитиков разбросаны от 500 до 773 рублей. Теперь — про дивиденды, свежую новость и мой итоговый взгляд. ДИВИДЕНДЫ: ЧТО НУЖНО ЗНАТЬ 8 июня 2026 года акционеры приняли решение не объявлять дивиденды за 2025 год. Совет директоров объяснил это технической особенностью холдинговой структуры Одновременно компания выплатила 8 рублей на акцию по результатам I квартала 2026 года — всего 1,7 млрд рублей, или 46% от скорректированной чистой прибыли за 2025 год. Это первые дивиденды в истории компании после IPO в 2024 году. В марте 2026 года «Промомед» исключил из дивидендной политики требование о наличии положительного операционного денежного потока как обязательного условия для выплаты. Это важный сигнал: менеджмент готов платить даже при отрицательном потоке. Для быстрорастущей компании это смелый шаг, но он создаёт дополнительное давление на ликвидность. СВЕЖИЙ ПОЗИТИВ: АНАЛОГ «ТРИКАФТЫ» 9 октября стало известно: «Промомед» зарегистрировал «Эксалантин-Про» — дженерик «Трикафты», препарата для больных мукoвисцидозом Почему это важно: 👉 Объём госзакупок препаратов для терапии муковисцидоза за январь–сентябрь 2026 года — 22 млрд рублей 👉 Сейчас сегмент занят только импортными препаратами 👉 «Промомед» намерен выпускать дженерик на заводе «Биохимик» в Саранске Но есть нюанс. Оригинальная «Трикафта» защищена 10 действующими патентами, самый поздний истекает в 2031 году. По оценкам юристов, коммерциализация «Эксалантин-Про» вряд ли возможна раньше 2028 года Это дополнительный опцион на будущий рост, но не фактор 2026 года. Учитывать его в текущей оценке преждевременно. Если прогноз менеджмента сбудется и компания сможет конвертировать рост в денежный поток — текущая цена выглядит привлекательно. Но я бы не называл это «безопасной историей». Это ставка на исполнение. Мой ориентир на год: около 640 рублей. При текущей цене ~400 рублей это подразумевает существенный потенциал. Но это не гарантированная доходность — это сценарий, который реализуется только при выполнении трёх условий: 1. Отчёт за 9 месяцев покажет маржу ближе к 45% 2. Операционный денежный поток вернётся в плюс 3. Рост продаж препаратов ГПП-1 сохранится, несмотря на усиление конкуренции Если всё это случится — ориентир 700–740 рублей становится реалистичным. Если нет — рынок начнёт пересматривать не цену, а саму модель роста. Важно: моя оценка ниже консенсуса (БКС — 730, НРА — 708–773), но выше SberCIB (600). Я закладываю риск того, что маржа окажется ниже, а денежный поток — отрицательным дольше, чем ожидается. 💬 Верите, что менеджмент выполнит прогноз по марже и денежному потоку? Оставляй реакцию Да 👍 Посмотрим 🤔 Нет 👎 ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. https://max.ru/channel_InvestRussia Источники: отчётность ПРОМОМЕД МСФО 2025 и 1П2026, пресс-релизы компании, Коммерсантъ, аналитика SberCIB, БКС, Финам, НРА #Промомед #PRMD #Фарма #ИнвестРоссия

ПРОМОМЕД: если прогноз менеджмента сбудется — что это значит для акционера Часть 1. Главная история — маржа и деньги Рынок платит не за текущую прибыль, а за будущую. И когда менеджмент говорит «выручка вырастет в 4 раза за четыре года», рынок начинает считать. Но по-настоящему интересно другое — насколько эта цифра уже в цене. Разберём, что произойдёт, если прогноз сбудется. СНАЧАЛА — ЧТО Я УЖЕ ПИСАЛ РАНЬШЕ В разборе от 1 сентября я отмечал: компания растёт быстро, но главный вопрос — конвертирует ли она этот рост в деньги. Операционный денежный поток за первое полугодие был минус 1,8 млрд рублей, свободный — минус 4,5 млрд Именно поэтому сейчас интересно вернуться к этой истории. ЧТО ОБЕЩАЕТ МЕНЕДЖМЕНТ — И ЧТО ЭТО МОЯ ЭКСТРАПОЛЯЦИЯ Здесь важно разделить два разных типа цифр. Официальный гайденс компании на 2026 год: 👉 рост выручки около 60% 👉 рентабельность EBITDA около 45% База 2025 года — 37,6 млрд рублей выручки. То есть на 2026 год речь идёт примерно о 60 млрд рублей. Дальше начинается моя экстраполяция. Менеджмент говорит о среднегодовом росте более 40% в 2027–2029 годах, но конкретных цифр по годам не даёт. Если просто продлить этот темп: 👉 2027: ≈84 млрд руб. 👉 2028: ≈118 млрд руб. 👉 2029: ≈165 млрд руб. Это не прогноз компании, а моя арифметика. Относиться к ней нужно как к сценарию, а не как к плану. ПОЧЕМУ МАРЖА 45% — ЭТО СЕРЬЁЗНЫЙ ВЫЗОВ За первое полугодие 2026 фактическая EBITDA-маржа составила 34%. Чтобы выйти на 45% за год, второе полугодие должно быть радикально сильнее первого. Это возможно — у фармкомпаний выраженная сезонность, и компания объясняет провал онкологии переносом тендеров на второе полугодие. Но разрыв между фактом и целью — 11 процентных пунктов. Это не формальность, это серьёзное допущение. ЧТО ГОВОРИТ РЫНОК Консенсус аналитиков разбросан. SberCIB после отчёта понизил целевую цену с 650 до 600 рублей. БКС — 730 рублей. НРА — 708–773 рубля. Финам — 629 рублей. Диапазон огромный: от 500 до 773 рублей. Это не консенсус, это разброс мнений. При текущей цене около 399 рублей потенциал до верхней границы — +93%. Но потенциал до таргета — это не ожидаемая доходность. ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК — ГЛАВНЫЙ ВОПРОС Операционный денежный поток за первое полугодие 2026 — минус 1,8 млрд рублей. Свободный — минус 4,5 млрд. Чистый оборотный капитал вырос до 29,7 млрд против 21,4 млрд годом ранее Компания объясняет это подготовкой к росту продаж во втором полугодии. Логично. Но пока это обещание, а не факт. SberCIB прямо говорит: положительный FCF — только в 2028 году. Пока прибыль растёт быстрее, чем превращается в живые деньги, рынок будет держать дисконт. 💬 Как считаете, что для «Промомеда» сейчас важнее: дальнейший рост выручки или переход к положительному денежному потоку? 🔥Оставляй реакцию🔥, если сможешь за компанией ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. https://max.ru/channel_InvestRussia Источники: отчётность ПРОМОМЕД МСФО 2025 и 1П2026, пресс-релизы компании, аналитика SberCIB, БКС, Финам, НРА #Промомед #PRMD #Фарма #ИнвестРоссия